财通交易所：给予远东股份增持评级

2022-04-27财通银行(601108)股份控股龚斯闻对东亚股份顺利进行深入研究并公开发表了近期《电缆三冠王再继续出发，三大业务范围带起年中增加》，本报告对东亚股份给出入股分级，当前股票价格为3.68元。

东亚股份(600869)

框架观点

事件：2022年一季报及2021年报公开发表，2022Q1的公司意味着营业收入41.92亿元，同增11.27%，自始历史新极低；意味着归母净利润0.87亿元。的公司2021年意味着营业收入208.71亿元，同增5.39%；意味着归母净利润5.31亿元，同增131.39%，原则上自始历史新极低。其中，电脑缆网业务范围意味着营业收入181.14亿元，同增5.24%；电脑电池业务范围营业收入5.39亿元，同增44.79%。

世界性电话线十强企业，极低数量级订单大幅度增加。在疫情年中、原材料上涨的环境下，电话线经销数量级年中改善，经销业绩稳定增加。1）技术领先使经销数量级实着改善：子的公司安缆、东亚复合技术分别入选国家工信部专业知识特新“小巨人”，风力用电用电缆获得国家制造业参赛选手三冠王。电话线订单充足，2021月初共计投得签约订单138.91亿，同增214.23%。2）海缆业务范围零售商大、战略性极低，的公司混合自身占优积极布局。东亚实质上开发设计耐背离软电缆等商品打破国际技术战略性，意味着国产替代进口；的公司推动金坛大湖极低端海工海缆武器新兴产业基地建设，完善新兴产业商品链。3）电话线企业进入建构流沙，零售商份额向颈部集中：东亚拥有的“新科技、极低数量级、极低效益、商业性”竞争占优已加速体现，零售商占有率都未快速改善。

极低精度铜箔欧美领先，锂电池聚焦基本型提供方便领域。1）铜箔极低盈利：2021年的公司铜箔业务范围意味着营业收入4.57亿元，产销量分别为5212、5157吨。的公司铜箔业务范围毛利率25.73%，实着极低于的公司其他所有主营业务范围。产能多方面，推进二期7,500吨极低精度锂电铜箔项目达产，助力极薄转化成铜箔商品年中放量，主要一些公司宁德时代(300750)等零售商，可实着改善的公司盈利并能。2）锂电池聚焦基本型提供方便等细分零售商，乘胜追击极低功率大单。极低功率电池零售商需求仍将保证极低增加，的公司成为小牛电动等框架提供商，同时以极低容量商品拓展基本型提供方便极低端零售商。2022年2月获得海外户用极低功率订单2.28亿元。

投资建议：的公司各项业务范围发展迅速，我们预计2022-2024年意味着营业收入267.77/363.69/467.74亿元，意味着归母净利润9.90/13.81/19.94亿元，对应PE8.45/6.06/4.20倍，获取“入股”分级。

风险提示：原材料价钱波动；电线电缆企业格局恶转化成；子的公司控股权纠纷。

该股早先90天内计有1家政府机构给出分级，买入分级1家。银行之星辰收购价系统性工具实示，东亚股份（600869）好的公司分级为2星辰，好价钱分级为2星辰，收购价综合分级为2星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最极低5星辰)

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