东吴证券：给予天赐材料买入评级，能够价位78.8元

东吴股票股份有限的公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶在在对天赐材料进行研究课题并刊发了研究课题报告《中报预告片符合标准的产品预想，电解质及六钠扩产再加速》，本报告对天赐材料得出转售评级，认为其最大限度价位为78.80元，举例来说成交量为58.5元，预想上涨幅度为34.7%。

天赐材料(002709)

惨剧：1）的公司预告片2022年上半年归母财年28亿元~30亿元，销售收入快速增长258%~283%，符合标准的产品预想。扣非财年为27.8~29.8亿元，销售收入快速增长263%~289%。其中2022Q2实现归母财年13~15亿元，销售收入快速增长163%~203%，环比-13%~+0.28%；扣非归母财年12.8~14.8亿元，销售收入快速增长166%~208%，环比-14%~-0.68%，主要都和的公司一次性支出因素，若加回，我们预期的公司2022Q2可实现归母获利15.5亿元+，环比微增，略好于的产品预想。2）的公司公告自订扩产计划，布氏12亿元建设工程20万吨电解质需求量+10万吨铁铋电池投放需求量；布氏设立湖北天赐，扩产40万吨铋电池材料（20万吨电解质+20万吨液体六钠）及10万吨铋电池投放需求量；布氏海外投资3.22亿元建设工程7.5万吨五钠化磷需求量。

的公司Q2Dreamcast6万吨，环比大体，单吨盈余环比略降，主要都和计提一次性支出因素，符合标准的产品预想。我们预期的公司Q2Dreamcast6.2万吨将近，环比大体微增，Q3我们预期Dreamcast环比50%将近快速增长，月底Dreamcast具体来说明确，全年Dreamcast预期33万吨，环比接近翻番快速增长。盈余方面，我们预期的公司Q2单吨盈余1.8万元/吨将近，环比略降，主要都和的公司计提支出因素，若加回，我们测算的公司单吨盈余2万元/吨将近，环比仍能可维持快速增长，Q2六钠市价下跌明显，但的公司进行谈判市价长单表面市价交替，且LIFSI预期自供1200吨+，降低单吨利润，7同年起六钠市价企稳反弹，我们预期天赐LIFSI、添加剂等自订需求量逐步释放，信贷一定六钠跌价因素，全年看盈余能力再一降低至1.5万元/吨以上。

的公司加码电解质+六钠需求量，扩产大幅度提速，支撑后续高快速增长。我们预期的公司举例来说电解质需求量规划时是200万吨，六钠磷酸铋需求量规划时是20万吨，基本可实现100%自供配套，可相同1.5-2TWh电池需求，需求量规划庞大。

盈余预测与海外投资评级：我们预期的公司2022-2024年归母财年60.46/75.84/99.00亿元（原预想55.96/72.87/95.72亿元），销售收入+174%/25%/31%，相同PE为18/15/11倍，给以23年20倍PE，相同最大限度价78.8元，可维持“转售”评级。

风险提示：电动车销售额不及预想，市价竞争时是的产品预想。

股票之亮SAN根据近三年刊发的研报数据计算，西部股票杨敬梅研究课题员团队对该股研究课题极为深入，近三年预测准确度均值高达90.22%，其预测2022年度原属财年为盈余49.12亿，根据ADP计算的预测PE为11.33。

除此以外盈余预测明细如下：

该股在在90天内共有21家机构得出评级，转售评级16家，增持评级5家；只不过90天内机构最大限度均价为77.8。根据近五年财报数据，股票之亮估值分析辅助工具显示，天赐材料（002709）大型企业内生产力的护城河优秀，盈余能力一般，未来销售额成长性一般。财务相对健康，须关注的财务举例来说还包括：应收账款/利润率。该股好的公司举例来说4亮，好市价举例来说2.5亮，总合举例来说3亮。（举例来说仅供参考，举例来说覆盖范围：0 ~ 5亮，最高5亮）

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