浙商证券：给与万泰生物增持评级

狂犬病管线工程进度期望都有病毒性减毒活狂犬病顺利完成 III 期针灸并备案、病毒性 VZV-7D 狂犬病此后 IIb 针灸、鼻喷原先冠狂犬病顺利完成 III 期针灸并有条件证券交易交易所、 9 标价 HPV 狂犬病在商业化工场顺利完成工艺复原、 GSK 共同开发产出顺利完成 III 期针灸试验工所需原材料的下单、 20 标价多糖混合肺结核狂犬病开展针灸。

产出线接下来获释，支撑业绩灵活性：根据该公司 2021 简介， 万泰自是二期原订 2022年 4 年初启用产出楼；万泰凯瑞检验基地建设项目原订 2022 年主要工场建设至破土动工；泰润创原先本品产出基地计划 2022 年顺利完成施工现场、原先冠狂犬病工场设备测试和病毒性狂犬病工场翻修；西苑厂区 2022 年顺利完成鼻喷狂犬病产业基地建设手续并投进使用建设。此外， 2021 简介在建工程下回取值超出 2015 年以来最高取值，我们相信随着转固紧贴，产出线将会实质性获释，支撑该公司业绩可再生、快速接下来增长。

赢利预期及市标价

我们原订该公司 2022-2024 年 EPS 分别 5.47、 6.96 和 8.49 元/股， 2022 年 3 年初 18日收盘标价对应 2022 年 50 倍。我们相信， 在铕 HPV 产出线获释、接种数万人增加窗口期， 2023-2025 年该公司宗教性病毒性狂犬病、 原先型病毒性狂犬病和九标价 HPV 狂犬病可能年初证券交易交易所， 衔接较高速接下来增长。从当前潜力上，该公司在厦大共同开发的研究中心在基于结构生命体学的狂犬病的设计、 高效的基因工程重整特异性表达系统会很强市场竞争市场竞争者，我们相信可以得到狂犬病的业务市标价溢标价。在 IVD 板块，该公司化学闪烁的业务蓬勃发展、宗教性市场竞争者教育领域提供现金流，将会接下来得益于于共同开发开发团队在特异性教育领域的研究市场竞争者。综合考虑该公司的市场竞争市场竞争者和行业地位，确保“会德丰”下调。

危险性提示

狂犬病针灸前进速度少预计； 当前品种折扣过多危险性； 与厦大共同开发产出转换成少预计危险性； IVD 品种市场竞争轴线恶化危险性。

证券交易之星辰数据中心根据近三年发布的研报数据存量化，兴业证券交易(601377)孙媛媛研究所开发团队对该股研究极为深进，近三年预期准确度对数高达80.06%，其预期2021本年归属地藏资本为赢利19.48亿，根据现标价换算的预期PE为85.98。

最原先赢利预期明细如下：

该股最近90星期共8家机构假定下调，套现下调5家，会德丰下调3家；过去90星期机构期望均标价为307.2。证券交易之星辰市标价分析工具标示出，万泰生命体（603392）好该公司下调为4星辰，好标价格下调为2星辰，市标价综合下调为3星辰。(下调范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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