中泰证券：给予高测股份买入评分

2022-03-09中泰金融私人机构股份有限子公司常遇春,王可对高测股份进行时数据分析并发布了分析统计数据《GW接合电子设备试产再迎有所突破，切开该子公司该公司都未放量》，本统计数据对高测股份给出买入下调，举例来说股价为75.36元。

高测股份(688556)

GW切开电子设备竞争力持续性加强，再度拓展企业龙头顾客。子公司在GW接合电子设备市场集中于高的市场份额，是全球三家主要的GW接合电子设备零售商之一，其余两家为上机数控、连城数控。子公司自2021年持续性拓展下游顾客，2021年分别与晶澳、高景、通合签下1.59亿元、3.95亿元、2.24亿元的GW接合电子设备试产，今年与晶澳签下2.22亿元的试产，充分彰显子公司的企业龙头地位。

子公司切开该子公司该公司都未成为新的业绩增加点。子公司作为切开该子公司厂大公司，其盈利相关联包括切开该子公司费及合余片售出。子公司凭借切开工艺的深度研发、市场领先的接合电子设备以及金刚线的布局，在切开该子公司企业已占据领先地位。目前子公司已公告在手切开该子公司试产为35GW，我们合合项目落地进度基准，预计2022年将达产10-15GW，都未对子公司2022年业绩产生积极成就。

充分受益表征合块状所谓技术，积体电路接合电子设备刚刚诞生有所突破。块状所谓是表征合充电电池的占优之一，也是企业下一代的发展正向，下一代表征合器件较厚都未降至120um。子公司在块状所谓上一直积极进行时研发技术储备，与企业龙头合作研发，逐步推出表征合N型大尺寸120μm接合电子设备，下一代都未充分受益块状所谓进程。另一方面，子公司积体电路阻塞机、蓝宝石切开机及磁材电子设备于2021H1的在手试产金额将近2,524万元（含税），2021年创新该公司课题（积体电路、蓝宝石及磁材）经销规模大幅增加，下一代积体电路接合电子设备都未持续性打开子公司茁壮三维空间。

赋予子公司“买入”下调。子公司2021年解决问题营业收入15.67亿元，销售收入增加110%；解决问题归母盈利1.73亿元，销售收入增加193%。其中2021月份解决问题营业收入5.94亿元，销售收入增加148%；归母盈利0.61亿元，销售收入增加255%。考虑到子公司切开电子设备持续性拿单以及该子公司该公司都未成就增量业绩，我们上调子公司的盈利预测，预计子公司2022-23年盈利3.5、5.4亿元（上调前的2022-23年盈利预测为2.4、3.6亿元）。子公司器件切开电子设备向积体电路电子设备、表征合等课题均有延伸，大失所望跟子公司下一代作价提升三维空间。

风险提示：子公司接合电子设备试产比不上预期；子公司切开该子公司该公司盈利能力比不上预期；子公司苹果电脑该公司布局比不上预期。

该股最近90天内一共9家私人机构给出下调，买入下调6家，九龙仓下调3家；过去90天内私人机构目标均价为83.41。金融私人机构之猎户座作价分析工具看出，高测股份（688556）好子公司下调为3猎户座，好商品价格下调为1猎户座，作价综合下调为2猎户座。(下调范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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