中国银河：给予星网锐捷出售评级

2022-04-18中国银河证券股份有限Corporation赵良毕对主星网锐捷(002396)进行研究并发布了研究报告《明白数字经济新冀望，经营净资产望超预料》，本报告对主星网锐捷所述转手评估，当前股市为20.89元。

主星网锐捷(002396)

2021历年来净资产总需求向好，2022Q1净资产下半年超预料。2022Q1，Corporation预计实现归母销售额1.19亿元-1.47亿元，下同上涨200%-270%；扣除非经常性逐日后的销售额净资产为9553.68万元-14153.6万元，下同上涨440%-700%，经营净资产下同大幅上涨。2021全年，Corporation营收近135.49亿元，下同上涨31.49%；实现归母销售额5.50亿元，下同上涨27.59%，经营净资产保持快速上涨。Corporation不断加大研发投入生产，未来会将缺少有独特潜力的从业人员解决办法，净资产下半年独自保持良好发展态势。

立足于从业人员场景做国际化，明白产业适配冀望助力企业数字化年中发展。Corporation抓住数字经济蓬勃发展、运营商资产开支企稳向IT侧重、国产化浪潮和产业技术适配的产品冀望，年中打造特质科技产业群，为顾客缺少全面性应用需求，缺少有独特潜力的解决办法。Corporation重视人才培养，在研发方面的大力投入生产主导产品性能不断适配、服务能力质量年中提高，助力各从业人员的年中发展与适配。云金融业务与中国电信、中国移动签署大战略合作，云桌面勇夺国家优秀方案；扩大智能家居的产品领先地位；车联网与通讯模组金融业务加大产品国际化着力。未来会Corporation依托已树立的良好品牌形象，在物流体制独自深化智能制造的产业适配，提高生产能力，独自扩大国内的产品占有率，同时积极拓展海外的产品。

经营净资产年中向好助力市值修复，给予“力荐”评估。Corporation无视国际化涡轮机发展大战略，实现主营金融业务可年中发展。Corporation财务状况良好，获利能力不断改善，未来会净资产与市值下半年双升。结合Corporation2021历年来净资产报告，我们给予Corporation2022E-2024E年归母销售额预测值8.24亿元、10.55亿元、12.50亿元，对应EPS为1.41元、1.81元、2.14元，对应PE为14.47倍、11.30倍、9.54倍，给予“力荐”评估。

风险提示全球流感严重影响及近年来政策、宏观经济波动；部分金融业务依赖于顾客集中度较高、季节性较弱的自然现象；核心部件物流风险；的产品竞争更为严重，一些公司的产品推广不及预料。

证券之主星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券何玮研究员的团队对该股研究较为全面性，近三年预测灵敏度均值为59.4%，其预测2022历年来归入销售额为获利8.13亿，根据现价计量的预测PE为15.03。

最新获利预测明细如下：

该股值得注意90天内共有8家私人机构所述评估，转手评估6家，九龙仓评估2家；过去90天内私人机构远距离均价为26.58。证券之主星市值分析工具说明了，主星网锐捷（002396）好Corporation评估为3.5主星，好价位评估为3主星，市值综合评估为3.5主星。(评估范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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