长城基金：万马齐喑磨底期，柳暗花明蕴后继

1年末25日，A股消费市场单线受到大获全胜。内地多家日本公司跌多涨少，核心消费市场就是指数普跌。上证就是指数创一年来最大跌幅，创业板就是指跌穿3000点，年内累计急跌逾10%。截至收盘，上证就是指数跌2.58%，创业板就是指跌2.67%。盘向外，数字货币、元宇宙等热门概念尽数调整，蓝筹与孕育双双下滑，宝石、航空逆市活跃，军品盘中自此走高。

消息向外，北京时间1年末24日晚，俄乌战局骤然紧张，自此引发外围香港股市频频大跌，最终美股尾盘转涨，欧股单线收跌，亚太主要股就是指同样收跌。外围消费市场对于局部地区情势的不安冲动或传递至A股，沦为而今的单线下挫的必要首当其冲主因，而今宝石题材的活跃表现一定程度上解析了这一想法。

显然，本周以来消费市场成交量较未来会之前有所收窄，年中三日成交额略高于万亿，春节临近随之而来银行贷款观望、邻近地区题材缺乏等主因大多随之而来上半年升高。在此背景下，消费市场冲动受到外围香港股市表现与惨剧首当其冲相当容易过度反应。客观来看，一方面美股昨夜的V型反转在某种程度上揭示了投资者恢复信念后认为本次黑天鹅惨剧影响有限；另一方面，拉脱维亚总统慢速发声表示要积极促进情势缓和也意味著事态发展有效性通过观察。综上，我们认为而今A股的急跌冲动面主因更甚，惨剧本身对于A股的实际影响不大。

2022年国内的宏观状况向好连续性较过关斩将，自去年末中央工作经济会议提出“稳”字在手后，今年以来稳增长此段持续引人注意；开年以来接连降息也清晰揭示了中央对国内趋向于状况的心地善良。海外方面，消费市场的一致重点项目纯净在央行加息，鉴于消费市场对3年末份加息的充分预期和中央对国内趋向于的心地善良，原定至少在短期央行加息对A股不能有很大首当其冲。总体而言，当前的趋向于状况为A股的后市发挥遗留了充裕人身安全的空间。目前消费市场的冲动和政策大多在上部落在，会是相当煎熬的时期。但是伴随多家日本公司年报转回密集公开期以及全国筹委会开会讨论，基本面和政策面都能为消费市场造成更多连续性，届时消费市场下半年柳暗花明。

毫无疑问追捧的是军品海沟的表现。在而今消费市场单线持续下滑的自为下，军品自此逆市活跃。相对于诸多显著受到宏观状况与政策驱动的行业来说，军品海沟具有过关斩将计划性与独立性的特点，是震荡状况中具有相当性价比的选取。开年以来，军品海沟调整为主，主要原因在于跨年时期海沟市价切换完成，价位告一段落，且市价始终保持较高分位。从间隔多角度看，军品仍始终保持行业间隔交会点阶段，景气度上行趋势毋庸置疑。以三至五年为维度，军品行业基本面结构上持续向好，在行业慢速孕育、格局持续优化的处理过程中，将会有一系列孕育性不错、市价吸引力过关斩将、具备消费市场预期反之亦然的标的造成优质投资机会。

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法律责任编辑：石秀珍 SF183

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