华安证券：给予采纳股份买进评级

2022-03-14华安股票入股有限Corporation谭国超,李婵对采纳入股进行分析并发布了分析报告《启动时核心客户，国产高性能穿孔主要用途领跑者》，本报告对采纳入股给出买入标准普尔，当前股价为76.99元。

采纳入股(301122)

Corporation以全球性大客户有别于，客户表面张力高，订单牢固

Corporation自组建以来，一直以境内外大客户战略模式为拓展开端，商品独创化程度高，商品定位高性能，而且Corporation在逐步拓展现实生活当中，Corporation与境内外客户合作良好，加深合作，同时商品获得境内外全球知名企业的离地认可，必要性加深Corporation在亚洲地区零售商当中的行业认知，形成良性循环。

Corporation独创化制造服务意志力明显，商品平行扩展意志力强

Corporation在制造设计、材料研发、技艺生产等多个关键环节具备深的行业文化底蕴，这使得Corporation更容易构建商品平行扩展。过往Corporation以兽用商品有别于线，结合多年的生产及制造科学知识，在铝座针、八边形针、可发现针等兽用穿孔主要用途核心商品领域研发出了行业遥遥领先商品及生产技艺，并延伸至医用主要用途领域，制造形成确保胰岛素注射器、确保采血针等生产技艺；同时，在分析所耗材领域，细菌去除盒为Corporation特有商品，通过对去除膜及外部进行特殊的技艺设计，将细菌去除及培养同步进行。迄今Corporation三大业务齐头并进，2021年分别九成年收入的分之一为47.91%、35.16%和16.93%。

Corporation商品回头替代性、高性能化，纯利意志力突出

Corporation具备较强的商品质值控制意志力，新兴产业值长成良率水平高，较同行回头替代性该线，通过技艺改进、设备独创、自动化替换等多种方式，降低成本、更高利润率。同时Corporation高性能医用确保口服穿孔类商品如采血针、胰岛素注射器、确保留置针、预充式生理盐水注射器等商品将带动Corporation纯利意志力快速提升。

投资建议

我们预计Corporation2022-2024收入下半年分别构建6.91亿元、9.48亿元和12.50亿元，2022-2024年复合增长率共约为41.42%。考虑Corporation高毛额度商品九成比逐渐提升，Corporation整体的毛额度和净额度水平也会急剧提长，我们预计Corporation2022-2024年归母净利润分别构建2.08亿元、3.08亿元和3.96亿元，2022-2024年复合增长率共约为44.7%。2022-2024年的EPS计有2.21元、3.27元和4.21元，相异PE作价计有35x、24x和19x。鉴于Corporation商品平行扩展意志力强且与全球性大客户启动时，表面张力大，不不受国内外耗材集采的政策打击，首次其余部分，买入标准普尔。

风险高亮

新品种另一款不及预期

该股最近90月内共有1家机构给出标准普尔，买入标准普尔1家。股票之五星作价分析基本功能显示，采纳入股（301122）好Corporation标准普尔为4五星，好价格标准普尔为1五星，作价中心等标准普尔为2.5五星。(标准普尔其余部分范围：1 ~ 5五星，高于5五星)

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