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顶着近500亿的负债，组件龙头天合光能要技术创新大扩产

发布时间：2025-08-17

图片来源：视觉中国

记者｜马悦然

天合白光能（688599.SH）也下定决心前行战略性发展干道了。

6月底17日晚，天合白光能公告称，原计划在巴塘经济技术开发区海外投资规划设计天合白光能（巴塘）新能源新能源工程规划设计。

工程规划设计具体包括生产厂30万吨工业硅、生产厂15万吨高纯多晶硅、生产厂35 GW单晶硅、生产厂10 GW切片、生产厂10 GW锂离子、生产厂10 GW接口以及15 GW接口辅材厂。

工程规划设计将分两期中、七个单体收尾，第一期中原计划明年内前收尾，第二期中原订2025年内建成。

这是天合白光能首次直接海外投资多晶硅，且涉足了更为洛河的工业硅。从洛河多晶硅制品到接口，这几乎是近年来白光伏企业战略性扩产中涉及产业最非常简单的海外投资。

天合白光能并未透露具体海外耗资。界面新闻报导根据同行之前公布的扩产工程规划设计海外耗资预估，这一工程规划设计的海外耗资为数百亿级。

该子公司也说明，工程规划设计原订取得成功收益较大，高于其迄今为止净资产货币收益水平，更进一步所需通过汇丰银行担保、股权担保等方法解决收益解决办法，存在收益筹措进度、规模不达预料的效用。

否认海外投资决策，天合白光能认为将有助于增加其在下一代N同型锂离子技术产业化领域的竞争地位，以及优化产业沿江的整体布局。

天合白光能为全球第二大白光伏接口出货自营，力推210外观上的产品，2021年第一季度达24.81 GW。

前年，天合白光能接口板块资本额343.95亿元，占总资本额的77.33%。其他主营业务还包括电站、系统产品等。

天合白光能此次战略性扩产，是基于洛河原材料大幅上扬的背景。

前年洛河硅料生产成本飙升，一度涨至27万元/吨以上。天合白光能同期接口材料直接费用约241.86亿元，增加值大幅激增84.31%，占总费用比例高达80%。

今年以来，产业供需矛盾并未显著稳定下来，多晶硅生产成本迄今为止已直扑历史高点。接口自营愈发意识到拥有全产业生产成本的重要性，以避免在一般来说环节受到制约。

2017-2020年，天合白光能资产负债率分别为69.2%、59.3%、65.2%、65.56%，前年这一数据升至71.41%。

2020年，天合白光能负债总额298.9亿元，前年内翻倍453.8亿元，增加值激增51.8%。

天合白光能曾在海外投资者互动平台否认，负债率较低主要因前年8月底子公司发行了可转成子公司债券，导致负债率有所回升。更进一步如可转债转发生转股，资产负债率将有所降低。

截至今年第三季度，天合白光能资产总计723.5亿元，负债共495.6亿元。

迄今为止，天合白光能锂离子生产成本达35 GW，接口生产成本达50 GW，该子公司原计划今年内锂离子年生产成本翻倍50 GW，接口年生产成本翻倍65 GW，接口第一季度目标为43GW（含自用）。

第三季度，天合白光能实现资本额153亿元，净利润5.43亿元，增加值分别激增79.2%和136%。

截至6月底17日收盘，天合白光能上扬0.94%，报收60.12元/股，净资产1303亿元。