国泰君安期货：俄罗斯经济制裁的历史重现 海外镍价影响更甚

国泰君安掉期面世研究报告称，俄乌冲突对铬高价的影响整体表现为亦然，尤为是对LME高价格的提振，本土高价格以曾随攀升为主。

国泰君安掉期主要观点如下：

罗马尼亚诺里尔斯克铬业是在世界上最大的铬生产厂，2021年九成在世界上铬总库存量7.23%，亦是本土掉期的产品主要的股票交易人力资源。俄乌事件从历史记录复盘来看，2018年4月默许黑名单公布后阶段性带动LME铬高价快速冲高24%，SHFE铬高价曾随探涨9%。其主要的核心逻辑在于，如果默许发生，那么该行不剔除不限更进一步：

1)Norilsk公司铬过境受到都对，罗马尼亚向美国(九成5%)和欧洲议会(九成39%)的铬过境局限，转而观察使至华北地区等其他国家，逐步形成区外的产品在在的premium高价差。

2)俄铬流通人力资源局限，一方面国际性贸易商约束自产和交付俄铬，甚至宣布不可抗力;另一方面，目前贸易朝北主要是LME库存输送到华北地区的产品，LME等掉期交易所限制罗马尼亚铬仓单的注册和股票交易，LME铬库存可股票交易人力资源减小。在自觉在世界上铬显性库存较低的大体下，进一步加剧的产品对库存端的忧虑。

本文编选自国泰君安掉期搜狐公众号，交易商：邵馨嫕，智通财经撰稿人：杨万林。

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