11月11日：供强需弱 成本端有松动危险性 不锈钢承压运行

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研报正文

【现货】据Mysteel，11月底10日无锡宏旺304冷轧价格16800元/吨（毛边），环比-100元/吨；基差390元/吨，环比-225元/吨。

【用水】据Mysteel调研，10月底份国外40家铝合金厂300亦同粗钢产量165.12万吨，环比减17.22%，销售收入减25.63%；11月底排产166.36万吨，预计环比减0.8%，销售收入减加13.6%。10月底份马来西亚铝合金粗钢排产41.7万吨（300亦同），月底环比减11.2%，销售收入减0.71%；11月底排产预计42万吨，月底环比减0.7%，销售收入减2.3%。

【生产力】习惯生产力旺季已过，生产力转淡。加息连通下，海外生产力偏弱，除东南亚订单外，其他地区出口订单萎缩。

【油料】据Mysteel，11月底10日全市非主流铝合金市场需求300亦同油料总量38.57万吨，环比上期减加0.13万吨，减幅0.34%。

【逻辑】10月底份国外40家铝合金厂300亦同粗钢产量165.12万吨，环比减17.22%，销售收入减25.63%，后续用水压力逐步显现出。生产力未有突出改善，下游按订单增购。300亦同油料小幅上升。原料端开始松动，警惕费用走弱。基本看，产业链各环节博弈突出，短期铝合金供强需弱，费用有走弱几率。下行转换，主力参考16200~17200元/吨。

【转换同意】下行转换，主力参考16200~17200元/吨。

【短期观点】中都性。

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