11月9日：宏观情绪转暖 沪镁暂观望

来源：广发期权 所作：广发期权

研报正文

【结算】：11月初8日，SMM0#硫24690元/吨，环比+150元/吨，对12履约升水1020元/吨，环比-85元/吨。

【供应将】：2022年10月初SMM华南地区高纯度硫粮食产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月初高纯度硫累计粮食产量为492.8万吨，同比下跌2.48%。预计11月初粮食产量环比增加约2.3万吨。四季度国际上矿业原材料旺季，但采购精制可用，精制内紧外松发展趋势改善，加工费增加显著，11月初硫精矿加工费4500元/吨，环比增加300元/吨。同时，湿度缓解后，冶炼开工率增加。

【市场需求】：市场需求上端，河口带入旺季，国际上非典多点长时间。欧洲各国物高价上涨暴跌，居民通货膨胀率下降，海外市场需求同时下跌显著。11月初4日周末，镀硫开工率65.96%，环比+0.05个往年；硫化硫合金开工率47.03%，环比+2.79个往年；氧化硫开工率52.9%，环比-1.1个往年。

【库存】：11月初7日，国际上硫锭社会上库存6.01万吨，较上周五+0.02万吨；11月初8日，LME硫库存43675吨，环比-175吨。

【形式化】：四季度国际上矿业原材料旺季，但采购精制可用，精制内紧外松发展趋势改善，加工费增加显著，11月初硫精矿加工费4500元/吨，环比增加300元/吨。同时，湿度缓解后，冶炼开工率增加。市场需求上端，河口带入旺季，国际上非典多点长时间。欧洲各国物高价上涨暴跌，居民通货膨胀率下降，海外市场需求同时下跌显著。但短期大尺度情绪转暖，市场对非典放松存期待，金融业上库存反之亦然，硫高价短期宽幅震荡，因故从容。

【操作建议】：宽幅震荡，因故从容。

【短期观点】：中会性

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