中金：首予固生堂跑赢产业评级 目标价40.8港元

之前金发布研究统计数据称，首予固生堂（02273）“跑劲敌企业”评级，以致于考虑到基本竞争一个大与优质商业行为，目标价40.8港元，较现阶段有38.3%上行密闭。作为医学有益生态模拟器先驱者，通过自建和购入双轮传动装置线下维修服务网络迅速铺开，2021年充分利用营业收入13.72亿元，2018-21年组合成年下降率远超23.6%。相较于产品，该行认为其将会借强大获医意志关键在于、系统化运营体系搭建及优质自建/并购模型，充分利用曾一度可过后的量价齐升和获利下降。

统计数据之前称，从企业来看，在全周期有益行政的刚性消费下，举措春风加持下享有宽阔产品密闭。人口老龄化、慢性病发病率升高促使消费基数充分利用，叠加居民有益意识和消费意志关键在于提升、举措首肯，倡导医学医疗维修服务占有率攀升，宽阔产品密闭可期；据数据预测，2027年线截止下相结合的医学模拟器产品需求量将会远超10076亿元，2022-27年组合成下降率为36.2%。

该行表示，日本公司在“好医好药好维修服务”下，优质口碑传动装置店面快速扩张盈利，线截止下同其发展铸就强抗风险意志关键在于。1）为数众多的医师他的团队、严谨质控自有药材供应链体系构筑护城河，优质口碑倡导过后获客：保有企业遥遥领先的医学他的团队，密切关系金融业能源和获医意志关键在于构筑基本创新意志关键在于，并发关键在于自有内科医生培养助关键在于曾一度可过后其发展，优质品牌效应下逐步形成低粘性的愈来愈多、良好口碑传播者和很低引流费用。2）深耕广深作出贡献强而有关键在于外生下降，快速抢占南京上海优质产品，并急剧推进各省市战略扩张：于三线小城镇的24家机构作出贡献超60%年收入，正因如此于产品很低占有率和强消费意志关键在于，仍有宽阔其发展密闭；同时借助于模拟器体系和品牌效应带起二三线小城镇店面低速下降。3）线截止下现代化方式上安全及经营稳定性、大幅度航天器业务开拓：通过线上诊疗模拟器低效整合利用线下能源，有效抵御经营风险。

潜在催化：内科医生能源及店面开拓进度加速，产品升级传动装置客均消费提升。

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