大和：重申创科实业买进评级 目标价120港元

大和发布研究报告称，强调创科实业（00669）“买入”评级，仍为行业中首选，目标价120港元。该股2月23日盘上下跌19%，下午停牌。沽空报告质疑日本公司的盈利扩张记录，否认其正在将成本滚雪球转成资本化的无形负债（资金投入）、如房地产、工场及通讯设备（PPCompanyE）和生产过剩的储藏。该行确信，大多数传闻都是不充分的。

报告中称，在研发费用资本化方面，卖空者指出创科实业的资金投入资本化相比较SWK、Makita很高，截至2022年月底的无形负债为9.74亿美元，该行确信主要是由于SWK是美国政府公认会计原则、创科是国际性结算准则之间的会计准则不同。由于创科电子在过去15年中建立的强大品牌负债、技术和知识产权，该行确信无形负债是充分的。

此外，在储藏方面，风险管理在2020-21年其间深受非典型肺炎制约，创科实业受益储藏，能满足客户需求，并从理应获得显著的占有率。尽管自2022年中以来，消费领域的储藏过剩成为一个问题，但该日本公司从2022年下半年起开始清理储藏。该行确信，该日本公司在当前下行周期中的储藏风险为受控。

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