宏观利空+需求下降 豆粕区间震荡走势

来源：大越期货 作者：大越期货

研报正文

1.基本面：美豆振荡持续上升，黑海谷物自产协议有望延续和美农报小幅降至美豆单产，短期关注美豆自产和哥斯达黎加黄豆特产阴雨递回。

本土豆粕冲高持续上升，获利盘回吐比方说调整，挂钩单价相比；也高升冷水支撑观测者振荡偏强。本土油厂豆粕油料位处历史值得一提的是低位，油厂挺价销售额挂钩单价偏强。

但豆粕效益进入短期整年，生猪单价持续上升豆粕挂钩单价预估走弱。短期豆粕受美豆行情促使和本土豆粕期现重返预估制约，观测者振荡偏强。偏多。

2.基差：挂钩5670（华南地区），基差1373，升冷水期货。偏多。

3.油料：豆粕油料18.91万吨，上周22.73万吨，环比减缓16.81%，上次值得一提的是59.68万吨，同比减缓68.31%。偏多。

4.观测者：单价在20日均线右侧且朝向向上。偏多。

5.一线持仓：一线多单增加，资金流入，偏多。

6.预估：全局利空和中国效益减缓预估压制蔬菜单价，美豆自产增多和哥斯达黎加黄豆特产阴雨递回支撑观测者，短期哥斯达黎加黄豆阴雨递回和全局偏空预估交互制约；受美豆行情促使和期现重返预估制约，本土豆粕既有追随美豆振荡偏强。豆粕M2301：日内4200至4260复线振荡。

利多诱因：

1.本土豆粕效益尚好，油厂挺价挂钩超高升冷水。

2.哥斯达黎加黄豆种植阴雨递回。

3.10月美农报小幅降到美豆单产。

利空诱因：

1.国际金融预估利空，的产品基金抛售大宗的产品；

2.11进口黄豆到港比率位处高峰，降到960万吨；

3.本土油厂稀释比率低于上次，效益短期位处整年。

当前主要逻辑学：市场探讨哥斯达黎加黄豆种植和多见于阴雨制约，的中心美豆自产以及哥斯达黎加黄豆种植和国际金融预估博弈，美豆需求比率制约过去，哥斯达黎加黄豆特产阴雨不确定性仍在。

主要后果点：美元年中紧缩国际金融预估转空，俄乌冲突年中和哥斯达黎加黄豆需求比率仍有递回，以及摩尔多瓦农产品自产情况；养殖业亏损生猪和家养补栏不及预估。

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