订单爆满、产能满载，晶圆家电双雄蛰伏已久！分析师：严重低估

亦然水准，原则上面年末接下来乘数提高。

截至1年初28日股票，中树脂国际A股股票价为49.22元，余额达3950亿元，自2021年8年初6日创下阶段高点74.90元后一路下调，与中树脂国际在财经新闻的乏善可陈值得注意。华虹导体1年初28日股票价为36.15港元，余额达470亿港元。

由于新技术MOS产线的部分导体设备进口受到限制，中树脂国际新技术MOS扩产面临较大复杂性，但国内大部分集成急电路消费之外在未成熟MOS，中树脂国际8英寸及12英寸未成熟MOS利润年末接下来增长速度。

8英寸方面，中树脂国际可以提供0.11-0.35um范围的8英寸晶片该母公司一站式，覆盖PMIC、FP、CIS和DDIC等应用于行业。华泰证券届时2021年中树脂国际的天津和深圳NEC将合计附加每年初5万片的降低成本，2021年中树脂国际8英寸MOS的利润将增长速度29.2%至18.35亿美元，ASP将上涨6.5%。

12英寸方面，华泰证券届时，2021年中树脂北方12英寸未成熟MOS年初降低成本增高1.5万片，母公司总年初降低成本增高至127万片，比2020年增高13%。

中树脂国际说明，其12英寸晶片厂降低成本将在预见几年内增高两倍（相等于总降低成本增高一倍），以做到不断增长速度的因特网客户国产化消费（如智能手机、货车品牌）。新原先包括在上海/北平/深圳的三个晶片厂，年初降低成本分别增高10万/10万/4万片。

华泰证券届时，2023年中树脂国际降低成本将在2021年60.5万片/年初的基础上增高至91.6万片/年初（等值8英寸），扩产幅度达51.4%。降低成本激增年末带动母公司2022-2023年利润强劲增长速度。

华虹导体是中华人民共和国内地专注特色材料的晶片该母公司头企业，在嵌入式存储器、牵引力导体行业具备技术领先重要性，也是中华人民共和国内地最主要的8英寸晶片NEC。截至2021年11年初，开通3条8英寸厂家，降低成本达为18万片/年初；以及一条12英寸厂家，降低成本达为6.5万片/年初，是世上性第一条12英寸牵引力器件该母公司厂家。

开源证券说明，华虹导体8英寸利润平稳、2022年12英寸现有降低成本装载，母公司通过产品构造最优化以提升ASP，年末驱动12英寸利润上升，同时2023年12英寸附加降低成本扣留也将驱动利润增长速度，届时2021-2023年利润分别为16.0亿/21.6亿/25.4亿美元，相关联上年增速分别为67%/34%/18%。

“华虹被忽视了。我们认为华虹是该母公司行业的一个遗珠，因为华虹的PB才2.4倍。而以前到2021年才开始业绩的格树脂都有5倍PB。”上述观察家引述，并说明对中树脂国际持有“坚定崇拜”。

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